上篇我把前面两个问题大致的做了解答，但是真正的解决之道只有靠公司的管理层去头痛。

在这篇文章我们讨论了前面两个问题。

请翻看：《弘亚数控：决策前需解答6个问题|龙头地位不保是否有应对之策？上》

那么今天继续

3、为什么会被南兴股份超过？是暂时还是永久的？

一家公司的产品谁卖的多，无非是几个因素，

1）谁的产品的质量好谁就卖的好。

2）同样的质量，卖得便宜。

3）同样的产品，销售手段谁的强。

两家都是行业领先的公司，我认为两家的产品应该在质量上很难去区分高低，或者可以说应该是各有长短，就算是去市场调查也不能调查出来的。

因为，一个客户既然是选择这家公司的产品肯定也大概率是认可这家公司的产品、质量和服务。

所以，谁的质量好谁就卖的好，应该不是最重要的原因。

第二个因素：同样的质量谁卖的便宜？

年报中只有全部的设备产销量，它是包括所有的设备数量，单独的封边机量，是无法在年报中获取相关数据的，但是我们可以把整个设备制造的数据来进行一下对比：

弘亚数控2023年专用装备的营业收入为2,656,890,850.35元，销售量为23499套/台，那么所得每套/台的单价在113063每套/台

南兴股份2023年专用装备的营业收入为2,186,859,287.97元，销售量为18238套/台，那么所得每套/台的单价在119907每套/台。

从单价上来看反而是南兴股份卖的贵一点，贵近7000元。

原本在我的预想中，应该是南兴股份卖的便宜一点，结果却是弘亚数控便宜一点。

当然这里有一点需要保留的是弘亚数控的产品中多了自动化木门设备，并且每个产品的营业收入在专用设备上的收入两家的比例是不同的，

弘亚数控各产品占营业收入的比重：

封边机40.96%；数控机床（含多排钻）20.63%；加工中心15.06%；裁板锯10.54%；配件8.03%；自动化及木门设备3.82%；其他业务0.96%

南兴股份各产品占营业收入的比重：

封边机51.90%；数控机床（含多排钻）19.6%；加工中心9.40%；裁板锯11.44%；配件1.62%；其他设备5.49%；其他业务收入0.57%

从产品比重来看，南兴股份的封边机的营业收入占比较高，其他的较低，所以这样单价就有可能高了。

这样的计算结果，出来就有可能存在差异。

我们看到，弘亚数控的配件占比为8.03%，为什么这么高，是不是损坏率高，维修高，所以才这么高？

有没有可能是反应出它的设备质量不行，而导致的配件消耗大？

是不是由于质量不行才导致南兴股份的营业收入超过了它？

是不是有些客户已经放弃了弘亚数控而选择了南兴股份的产品？

​经过一番计算，我也没有验证出来，南兴股份是由于降价才营业收入超过弘亚数控，反而让我看到配件的大额数据，有可能存在质量的潜在风险。

当然有可能是我在瞎想，不知道有没有专业的人给我解惑？

第三个因素：同样的产品，销售手段谁的强。

销售手段如果不是产品自身的品牌力而增长的，最关键是销售费用投入：

弘亚数控：

弘亚数控2023年的销售费用占营业收入的比重为1.55%

南兴股份：

南兴股份2023年的销售费用占营业收入的比重为1.66%，两者相差无几，并且可以说，南兴股份如果去掉IDC业务的权重，销售费用还要少于弘亚数控。

反而，在广告业务宣传费上弘亚数控花费比南兴股份多了将近1000万元。

到现在为止，南兴股份的营业收入增长不是上面的三个因素，那么就有可能是我在上面提到的配件引出的质量问题，弘亚数控的品牌力已经不如南兴股份了。

这是消费者主动选择的结果。

至于是暂时还是永久的，现在说这些还为之尚早，需要时间观察和验证。

会不会在短时间内，由于南兴股份的销量上升而弘亚数控的销量下降，并且配件的营业收入上升​。

4、是什么因素弘亚数控被南兴股份超过？是不是南兴股份的一些行为：如促销低价等才做到这一步的？

其实这个问题，基本上已经在第三个问题解答出来了，作为外行和不是公司的管理层，很难在这么细节的问题上找到答案。

但是有可能是弘亚数控的产品可能存在品质问题。

2019年配件营业收入的占比只有1.92%，到了2020年开始的，达到了8.32%，最近这几年都在高位，最高的时候到过9%以上。

不过这里也存在一种可能，如果配件是通用的，那么有可能是弘亚数控的配件比南兴股份的便宜或者性价比更高，所以别人愿意到这里来买。

这样的话，​这个论点就不存在了。

至于其他的销售手段，我看了一下南兴股份的应收账款在2023年有5.24亿元，2024年的一季度达到了6.73亿元。

但是净利润却只有1.81亿元。南兴股份的业绩增长很大概率是赊账达到的？

也就是放宽了销售的门槛​，这样做事不会长久的。

5、如果是以上的因素，那么为什么弘亚数控在整个行业不景气的情况下没有提前做出增加销售的这种举措？

这个问题就是涉及到管理层的问题了。

但是从我分析前面四个问题后，这个问题好像就欠妥了。

质量问题如果是原则问题，那么弘亚数控在原则问题上就没有解决好，也就不存在增加销售的举措了，而事实上，弘亚数控在广告投入上确实比南兴股份多一点。

但是我们要看到，弘亚数控在毛利率和净利率上是高于南兴股份的，这是一种竞争优势的体现。

所以这里存在矛盾的地方。

也许现在还没有爆发问题的时候。

我在以前的文章中说过，弘亚数控的实际控制人喜欢在自己的股票上进行买卖套利。

也许这就是它的质量不行的原因，因为他的精力不在产品上。

如果只是南兴股份放宽了销售的条件，那么弘亚数控不跟上反而是一种理智的行为​。

每件事情不到真相揭露的那一天，谁都不知道答案。

6、弘亚数控的最大竞争对手是南兴股份，如果弘亚数控的竞争优势不再，那么是不是投资南兴股份更划算？

这个问题很难回答，因为在数据上，不管是毛利率、净利率、ROE、以及复合增长率方面南兴股份都不及弘亚数控。

并且在专注力上南兴股份也不如弘亚数控。

以上的论点都是基于以前的数据上得出的。

未来如何谁也不知道。

从现有的数据上看，南兴股份的投资价值肯定不如弘亚数控。

但是弘亚数控在未来确定性上却有一个致命的缺陷。

总结：

到现在为止，弘亚数控的6个问题已经全部解答完成，但是却没有一个准确的答案。

当然投资没有百分百的事情，所有的一切都是概率问题。

现在弘亚数控的折扣率80%，从胜率上来说已经比较高了。

但是产品质量关系到未来，却让我不敢下手。

我是不是有点鸡蛋里面挑骨头的感觉。

回答了6个问题，现在让我对弘亚数控有了一定的了解。

这个行业相关联的房地产从我现有的认知来看，房地产的下降好像并没有对这个行业有多少影响。

反而营业收入和利润都在增长。

设备制造顺着国家政策的大势，在未来应该不会太差。

有没有高增长就不是很好说了。

这两篇文章，是我在整理思路之初提出的问题，感觉思维比较扩散和凌乱，但是实实在在反映​了我思考的过程。

而且具体的思路我没有去改变，思考的过程是比较真实的，主要也是方便我以后回看的时候，知道我当初是怎么想的​。

你们可能会看的比较迷糊​。​

好了今天就到这里，下次再见吧！

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