浙商早会纪要
宏观，股指：
国际：
①英国2月制造业产出预期为三年多来最高
英国工业联盟（CBI）公布，2月总工业订单差值为正8（路透调查预期为正3），1月为正5；2月制造业产出预期为正33，为2013年9月以来最高；1月为正26。
②英镑兑大多数主要货币上涨，兑欧元结束了三日连跌
英国上议院开始辩论退欧法案，上议院中的反对党与独立议员寻求修正条款，以迫使政府更加经常性地提供退欧谈判最新情况，并确保生活在英国的欧洲公民的权利。受此影响，英镑创出本月初以来的最佳单日表现，兑美元涨0.5%报1.2472；兑欧元涨0.3%报0.8516英镑，结束三日跌势。英镑兑瑞郎和兑日圆涨0.4-0.6%。关于英国将如何离开欧盟和退欧对经济会产生什么影响的疑问，或将继续主导英镑走势。
③法国公债较德国公债利差升至2012年末以来最宽
民调显示极右派总统候选人勒庞与中间派候选人马克龙的差距缩小。随后法国10年期公债收益率最高涨9个基点至两周高点1.14%，最终回落至1.05%。指标10年期德债收益率持于近0.29%，与法国可比公债利差一度扩大至2012年末以来最阔的约84个基点。
国内：
①首批资金最快本周打款买A股
据悉首批养老金权益类组合有望本周打款，将资金划给管理人，约百亿规模资金大概率投向“优选价值”和“指数增强”两类组合。权益类入市是当下养老金入市的最新动作，最快将在本周买入股票。
刊文称，股市不是丛林，弱肉强食法则不适用于这个市场，散户保护短板应当补齐。有效的保护，应建立公平正义的市场制度。面对市场乱象，应敢于亮剑，对恣意妄为的“大鳄”形成有力震慑。
③央行连续第三天净投放
央行公开市场本周一净投放1000亿元，为连续第三天净投放。10年期国债期货主力合约T1706开盘涨超0.4%。上周五央行发布货币政策报告提出“稳健中性的货币政策”，市场认为这验证了货币政策边际拐点。
交易提示：养老金入市提振市场风险偏好，但再融资新政压制小盘情绪，期指震荡偏强。
国债期货：
1.央行延续净投放
据央行公告，2月20日，央行以利率招标方式开展了1700亿元逆回购操作，7天、14天、28天品种分别为700亿元、600亿元和400亿元，中标利率分别继续持平于2.35%、2.50%、2.65%。统计数据显示，鉴于今日到期逆回购量为400亿元，加上2月19日有300亿元逆回购顺延至今日到期，因此，单从公开市场来看，今日净投放资金1000亿元。不过，2月19日还有535亿元中期借贷便利（MLF）也顺延至今日到期。
2.31省市区GDP公布
2016年，经济总量超过3万亿元的省份达到9个。相比于2015年，除了广东、江苏、山东、浙江、河南和四川6省外，2016年湖北、河北和湖南三省跻身“3万亿元俱乐部”。2016年全国31省区市的经济总量，仍由广东、江苏和山东三省领跑。其中广东经济总量达到7.95万亿元，同比2015年7.28万亿元增长7.5%。
交易提示：央行连续净投放，缓和市场情绪，期债短多操作。仅供参考
有色金属：
1、美联储梅斯特：若美国经济持续强劲，可接受加息。周一，美国克利夫兰联储主席梅斯特表示，美国经济强健，若该状况能持续下去，可接受加息。在讲话中，Mester对通胀和经济发展表示满意，指出短暂的石油价格冲击以及美元升值都曾抑制通胀，如今通胀正在接近目标，且继续向目标迈进，对此感到舒适。
2、日本1月通线电缆销售量同比下滑0.8%。东京2月20日消息，日本电线电缆制造商协会周一称，日本1月包括销售和出口在内的通线电缆出货量较去年同期下滑0.8%，至53，700吨。
3、IAI：1月全球（不包括中国）原铝日均产量降至69，900吨。伦敦2月20日消息，国际铝业协会（IAI）周一公布的数据显示，1月全球（不包括中国）原铝日均产量降至69，900吨，12月修正为70，000吨。1月全球（不包括中国）原铝产量为216.8万吨，高于12月的217.1万吨。
4、伦敦时间2月20日17:00（北京时间2月21日01:00），三个月期铜收升1.9%，报每吨6，070美元。三个月期锌攀升2.6%，收报每吨2，884美元。三个月期铝收涨1.1%，至每吨1，900美元。三个月期镍延续升势，收涨0.9%至每吨11，150美元。三个月期铅涨2.6%，收报每吨2，310美元。三个月期锡升0.9%，收报每吨19，900美元。
交易提示：铜矿供应干扰提振铜价，建议多单谨慎持有。锌铝多单持有。
1、欧洲红灯警报：勒庞支持率走高，德法国债息差创5年新高。最新民调结果显示，法国极右翼政党、反欧元政党国民阵线总统候选人勒庞在两轮选举中的支持率均将攀升。本周一法国十年期国债收益率盘中上升10个基点，法国和德国十年期国债息差扩大至85个基点，为五年最高水平。
2、德银：比起法国意大利才是今年欧元区的最大威胁。尽管法国即将举行总统选举，但是意大利对欧元区的稳定构成最大威胁。意大利民主党分裂的可能性不断攀升，上周日，意大利前总理伦齐辞去了执政的民主党领导人职务。受此影响，意大利和德国10年期债券息差扩大，增幅创下2014年2月以来最大。
3、截至2月1日俄罗斯央行黄金储备为5，290万盎司。俄罗斯央行周一数据显示，截至2月1日，俄罗斯央行黄金储备为5，290万盎司，价值629.4亿美元。
4、美国金融市场周一（2月20日）因适逢美国总统日假期休市。北京时间2月21日02:30，伦敦现货金收涨0.22%至每盎司1237.65美元，伦敦现货银收涨0.44%至每盎司18.072美元。
交易提示：特朗普政府税改预期增加，但欧洲避险需求再起，黄金震荡，观望。
动力煤、焦煤、焦炭、钢材：
1、报道，中国煤炭协会（以下简称中煤协）将于明日召集大型煤企召开座谈会，主要研究2017年煤炭运行走势，探索促进煤炭经济平稳运行的对策与措施。分析师表示，中煤协召集大型煤企开会，预计也会讨论煤炭限产方案的实施的可能性。此外，节后煤企复工积极性增强，后期供应或出现集中上涨，而下游需求并不旺盛，再加上供暖季即将结束，煤价易跌难涨。
2、2月17日，国家能源局发布的《2017年能源工作指导意见》称，2017年煤炭退出产能目标为5000万吨，这比2016年退出产能2.5亿吨的目标减少了80%。中煤协表示，2017年煤炭去产能年度目标肯定会小于2016年。但2017年煤炭去产能的难度加大。因此，日前，为了稳定煤价，神华和中煤等煤企都“力挺”煤炭限产方案，即从330个工作日恢复至276个工作日生产。但何时实施，如何实施尚在等待发改委批复。
3、在供需改善之下，钢坯价格连续大涨，加之期货市场的走强，市场情绪积极，现货价格水涨船高。现在无论从基本面还是资金、心态都呈现向好态势，叠加市场对于即将到来的三月需求的预期。综合来看，短期钢材市场价格仍将偏强运行。螺纹钢方面，全国25个主要市场HRB400（20mm）螺纹钢价格报3757元/吨，较上一交易日价格涨92元/吨；热轧卷板方面，全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报3912元/吨，较上一交易日价格涨20元/吨；中厚板方面，全国23个主要市场普20mm中板价格报3751元/吨，较上一交易日价格涨40元/吨。
4、20日铁矿石普氏指数报93.75美元/干吨，涨2.9美元/干吨。
5、20日秦皇岛港Q5500动力煤592元/吨，涨2元/吨；秦皇岛港口煤炭库存为444万吨，减12.5万吨；秦皇岛港口锚地数为59艘，减2艘；秦皇岛港至广州港运费31.7元/吨，涨0.3元/吨；六大电厂煤炭库存为18.57天，减0.07天；六大电厂日均耗煤量60.9万吨，增0.4万吨。
6、20日螺纹钢期货1705收3546元/吨，涨95元/吨；热轧卷板合约1705收3762元/吨，涨44元/吨；铁矿石期货1705收714元/吨，涨15元/吨；焦炭期货合约1705收1759元/吨，涨71元/吨；焦煤期货合约1705收1280元/吨，涨45.5元/吨；动力煤期货合约1705收556.2元/吨，涨9元/吨。
操作建议：
需求预期、去产能预期和环保限产消息共同发酵提振期、现价格，黑色各品种多单谨慎持有；动力煤多单持有。
甲醇、LLDPE、PP、PTA：
1、布兰特原油期货结算上涨0.7%，至每桶56.18美元。美国原油期货在极为淡静的交投中上涨0.29美元，或0.5%，报每桶53.69美元。美国原油周一无结算价，当天因总统日假期休市。美国3月原油期约将于周二到期。
2、石脑油日本513（1）美元/吨，乙烯CFR东北亚1390（15）美元/吨，丙烯CFR中国1020（0）美元/吨，PXCFR台湾920（4）美元/吨。
3、甲醇现货市场价格，江苏地区低端报价3080元/吨，持稳；鲁南地区低端报价2770元/吨，持稳；内蒙古地区低端报价2330元/吨，涨80元/吨。
4、L现货价格，华北国产线性主流报9950元/吨，跌25元/吨；华东线性主流报9950元/吨，持稳；华南线性主流报10000元/吨，跌75元/吨。
5、PP市场，华东拉丝主流报8850元/吨，跌100元/吨；华北报8775元/吨，跌25元/吨；华南报8875元/吨，跌100元/吨。
6、PTA现货，华东PTA现货送到价格报盘5525元/吨，跌15元/吨；CFR台湾主港船货682美元/吨，跌3美元/吨。华东聚酯切片主流报价7925元/吨。
7、甲醇主力期货1705收3056元/吨，涨9元/吨；LLDPE主力期货1705收9925元/吨，涨40元/吨；PP主力期货1705收8937元/吨，涨16元/吨；PTA主力期货1705收5690元/吨，涨16元/吨
操作建议：L05、PP05暂时观望；甲醇05多单逢高离场；TA705逢回调做多。
原油
1：官方数据显示，12月份沙特阿拉伯原油出口船运量减少
官方数据显示，12月份沙特阿拉伯原油日均出口船运量从11月份的日均825.8万桶下降到801.4万桶
2：管理基金在布伦特原油期货中持有的净多头增加
管理基金在布伦特原油期货中持有的净多头增加4.08%。据洲际交易所周一提供的数据分析，截止2月14日当周，布伦特原油期货持仓量2392038手，比前一周减少了32934手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头481062手，比前周增加18875手。其中持有多头增加11742手，空头减少7133手。
3：多数分析师认为今年第三季度石油市场继续过剩
在伦敦普氏石油与能源论坛上接受调查的大多数代表认为，石油市场在2017年第三季度仍然过剩。在这次调查的数百名代表中共有60%的代表相信石油市场继续过剩，24%的代表认为市场会平衡，只有16%的代表认为市场会出现紧缺。然而会议主持人，普氏能源公司全球主管DaveErnsberGEr对调查结果感到意外，他认为市场将是平衡的。
交易提示：:随着OPEC减产稳步进行，现货面的偏紧状态有可能在三月开始显现。基金净多达历史新高，不过从净多/总持仓占比以及按美元货币计价来看，拥挤交易的迹象并没有那么明显。原油仍持多头思路。
橡胶：
1、国内15年天胶价格，上海18800（-200）。
2、外盘CIFRSS3报价收于2800（-30）美元/吨，马来20号标胶报价收2320（-30）美元/吨。
3、泰国橡胶原料价格窄幅震荡，生胶片85.38，跌2.40；烟胶片85.58，跌2.80；胶水76.00，跌5.00；杯胶72.00，跌2.00。
4、中石化华东销售公司丁二烯挂牌价不变，执行24300元/吨。上海金山12万吨/年丁二烯装置正常运行。镇海炼化16.5万吨/年丁二烯装置正常开工。扬子石化丁二烯产能共22万吨/年。产品主要自用和互供为主，少量外销。
5、合成胶价，丁苯胶1502齐鲁石化华东22250（-450），顺丁胶BR9000齐鲁石化华东25600（0）。
6、中汽协：2017年1月国内卡车市场产销26.75万辆和27.17万辆，同比分别增长4.68%和20.71%。
7、上期所天然橡胶期货仓单报267040（+10）。
豆类、油脂类：
1、农业咨询机构SafrasMerCAdo称，截止2月17日，巴西2016/2017年度大豆收割工作完成24.8%。该水平略高于去年同期的24%，且高于过去五年均值17.1%。Safras称，马托格罗索州收割最快，收割完成52%。马托格罗索州是巴西最大的大豆生产州，占该国总产量近30%。帕拉纳州是第二大生产州，产量占17%；该州大豆收割完成18%。
2、巴西马托格罗索州的索里苏地区（Sorriso）是该国最大的大豆产区，该地区农业辛迪加集团称，索里苏地区2016/17年度的大豆收割工作已完成80%。农户设法在降雨间隙收割大豆，但近期的暴雨令收割尾段的进度放缓。该地区农户担心最后20%作物的种子质量可能会受到持续潮湿天气的影响。索里苏地区种植了大约63万公顷大豆。这一地区同样是二茬玉米的主产区。农业辛迪加的主席表示，预计该地区将种植45万公顷二茬玉米，2-4万公顷二茬棉花。
3、船运调查机构SGS周一公布的数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口较上月同期增加1.7%，至745，564吨。
4、马来西亚船运调查机构ITS周一公布的数据显示，马来西亚2月1-20日期间棕榈油出口量为733，288吨，较上月同期减少0.8%。
白糖：
1、1月份中国进口糖数据预计明天即将公布，根据广西糖网估算，1月份进口量或在50万吨左右，与上个月的22万吨以及去年同期的29万吨相比均出现较大幅度增长。不过由于传闻配额目前只发了15%，因此大部分糖或进保税库。
2、据道琼斯2月20日消息，今年迄今，印度糖产量已经下降15%，受主产邦甘蔗产量下降影响，提高印度增加进口的可能性。印度是全球最大的糖消费国。当前作物年度于去年10月开始，据印度制糖厂协会数据显示，糖产量为1，467万吨，上一年度同期为1，733万吨。产量下降是因主产邦Maharashtra邦及UttarPradesh邦产量下降。孟买一经纪公司AngelCommodities称，因此，印度本年度可能需要进口约150万吨糖。该公司补充称，糖价预期将上涨，因需求料进一步增加。
3、美国金融市场周一（2月20日）因适逢美国总统日假期休市。美国金融市场周二（2月21日）恢复交易。
交易提示：原糖休市。广西、海南糖厂进入收榨期，收榨期提前，产量预估或下调。目前市场上新糖供应压力较大，成交较为清淡，16/17年度库存高峰期将提前至2月初-3月中旬。受一号文件支撑和保障措施立案调查结果（3月22日前）公布前，市场下跌空间有限。操作上，郑糖下方支撑6800，短多或暂观望。
棉花：
1、根据张家港保税区监测站统计的数据显示，2月13-19日一周，张家港保税区棉花库存11435吨，其中乌棉4370吨、美棉2655吨、印度棉2562吨、澳棉746吨、墨西哥2吨、其他1100吨。当周，张家港保税棉入库量1192吨，其中美棉549吨、印度棉562吨、其他81吨；出库量373吨，其中澳棉129吨、美棉80吨、印度棉26吨、其他138吨。
2、美国金融市场周一（2月20日）因适逢美国总统日假期休市。美国金融市场周二（2月21日）恢复交易。
交易提示：美棉休市。机构预测全国产量为475万吨上下，主要由于新疆产量或超此前预估，较此前预估增加25万吨。近期纺企需求仍然以随用随买为主，棉花库存小幅下降，纺企棉纱库存量上升，棉布库存下降，多数纺企等待国储棉抛售，上下游共振不明显，难以支撑棉价。抛储前，市场对抛储预期不一，棉花近期将以震荡为主。操作上，郑棉震荡为主，短线或暂观望。
